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    最新:和君合伙人會議對形勢的研判
    來源: | 作者:王明夫 和君集團董事長、和君商學院院長 | 發布時間: 2020-05-02 | 4124 次瀏覽 | 分享到:
    剛剛結束的和君合伙人例會,對當前形勢的最新研判是:面對不確定的未來,看明白十二個確定性的判斷。


    未來,是不確定的!沒有人能準確預測和把握未來。剛剛結束的和君合伙人例會,對當前形勢的最新研判是:面對不確定的未來,看明白12個確定性的判斷。

     

    1、經濟斷崖式衰退,走向蕭條。2月份疫情在國內時,我們斷言經濟走大V型或小V型的反轉走勢,現在疫情全球爆發到目前這種狀況,經濟大V型或小V型的反轉已不可能了。小U型走勢是大概率,U型的左豎有多深、橫底有多長,取決于疫情和疫苗。疫苗不出,疫情未了,休言反轉。

     

    2、經濟衰退和蕭條,意味著什么?意味著:企業倒閉,失業,金融機構壞賬增加(企業貸款/房產按揭/消費貸大面積逾期、死賬),稅收減少,地方財政困難加劇,政府、企業、居民、金融機構四部門的資產負債表、現金流量表和盈余表全面惡化,社會各階層出現財富縮水或返貧現象,消費萎縮,社會情緒大、戾氣重,社會穩定會受沖擊、面臨考驗。如果失控(注意:如果),經濟危機可能轉化為社會危機。

     

    3、經濟危機很可能發生或正在發生ing,金融危機不太可能發生。經濟危機和金融危機是不同的,請注意。經濟危機是什么?上面第2條說的那些現象嚴重到不可收拾、失控,就是經濟危機。金融危機是什么?金融系統資金鏈條的某一環缺錢,哪怕僅僅是缺一筆、缺一時,導致斷鏈,整個金融體系連鎖傳導、系統崩潰,金融機構停擺或破產。有了2008年的金融危機及其后的處理經驗,再發生全球性金融危機的可能性已經很小。哪一環、哪一時缺錢,央行注進去一筆錢把資金鏈續上就ok了,哪怕是寅吃卯糧、飲鴆止渴。當然,經濟危機持續久了,金融何能自安不倒?

     

    4、消費、投資和出口三架馬車,兩架熄火(出口和消費),導致了經濟之困、就業之難。一架(投資)蒙眼狂奔,可以拉升GDP,但拉動中小微企業、就業和民生保障的效果不會很明顯,所以這一次跟以往不同,投資大放水也無法解經濟之困、就業之難。看明白了:GDP和增長率實際上不重要,就業狀況才是要命的事。

     

    5、財政和貨幣政策大放水,直至無限量、零利率。美國放水,全球埋單,持有美元、美元資產和美國國債越多的人就埋單越多;中國放水,全民埋單,錢和資產越多的人就埋單越多。多埋單,是幸運的信號,說明你富有。少埋單或不埋單,雖然你得到了好處,但其實不是什么值得高興的事,因為它說明你窮得都不需要埋單了,別人埋單再多,充其量就維持你在生存線上。

     

    6、資產價格和策略:有三個理由看漲--錢多、實體經濟不好(致使錢沒地方去)、經濟不好已經反映在價格里了。看跌只需一條理由就夠了:疫情持續,經濟停擺,最終將引發全面危機和系統崩潰。你參與還是退出資本市場,關鍵看一個指標:交易量。不要看估值。交易量肯定反映了“總形勢”,這種時候,是資本市場的非常態,要“從眾不從賢”。如果參與,最佳策略應該是:總體看淡,結構性看好。

     

    7、大國關系:大國關系,再也不是清談的談資,嚼舌頭的口水,而是決定中國經濟命運、決定無數企業命運和就業命運的關鍵因素。以聯合國為標志的雅爾塔體系,全球政經秩序的華盛頓共識,正在退出舞臺,中美關系變成世界的軸心,其他國家怎么轉,跟隨這個軸心怎么移。中美不可能和好;美俄可能和好。美國最近的表現像是“急眼”了,蠻不講理,張牙舞爪,大有走向“修昔底德陷阱”的氣氛。中國人里,哈美者很天真,親美者很善良,情緒化反美者很愚蠢,唯理性冷靜抗美斗美者才是看清了這是一盤什么棋。怎么抗、怎么斗?一靠硬核實力;二靠智勇雙全,缺一不可。老祖宗傳下的“太極拳”為最佳策略:外柔內剛,隨機應變,你急我不急,借力打力,以輕勝重,更多地用躲閃、進退、回旋、順拉、反撥等動作消解對方的攻擊猛力,伺機反擊,果敢進擊。吳京式的“戰狼精神”不靈的,要不得。

     

    8、世界經濟百年三紀元:二戰之前--二戰之后--新冠疫情之后。和君首次列出這樣一個經濟紀元系列,意味著美蘇爭霸、石油危機、冷戰結束、歐盟形成和歐元誕生、中東戰爭、拉美危機、日美經濟競爭、中國改開、互聯網新經濟興起等等人類最大事件,都退居到二級目錄去了。這個紀元劃分,不是想強調新冠疫情的嚴重和影響,而是想強調:世界經濟進入了一個新紀元,再也回不到從前。這意味著什么?意味著:二戰之后人類的經濟繁榮和太平盛世,其增長的邏輯開始失效(全球化分工、要素配置、技術分享、生產力轉移),其運行的體系開始瓦解。新的邏輯和體系是什么、怎么走?世界經濟進入“迷航期”。

     

    9、幾種社會思潮會沉渣泛起甚至興起成局部氣候,撕裂國際社會、撕裂各國國內社會:1、民粹主義;2、極權主義;3、民族主義;4、國家主義;5、復仇主義;6、軍國主義;7、納粹主義。這些思潮席卷哪個國家,哪個國家就麻煩、就出亂子。即便是美國,也會陷入撕裂的、混亂的、胡鬧的狀態,甚至下注劍走偏鋒、鋌而走險的“豪賭”,“燈塔國”不再。“論燈塔國的倒掉”將成為輿論熱點和顯學。

     

    10、國際關系中,二戰以來累積的所有得失和恩怨,面臨一次“出清”。出清的方式是修昔底德陷阱嗎?或是還有其他方式?

     

    11、危機中充滿著機會,不要細想就能看到:既然大放水,“接水”就是大機會,趕快研究怎么能夠接到水,以前大家喜歡說“風口”,當前最緊要是“水口”。疫情背景下,無人化產業、機器人、無人飛機、無人配送、各種線上業務,肯定是大機會。過去二個月,全球百強企業家財富縮水2.6萬億元,但做視頻會議軟件的Zoom公司老板袁征,近二個月來財富直奔600億元,增長近80%。醫療醫藥、短缺物資的機會就不消講了。世界不太平,大國關系緊張,軍工、黃金、DCEP、糧食、農田、農機、肥料、農藥,肯定是機會。二年前和君開始喊買黃金,今天看來是對的。全球經濟多災多難,潮水正在褪去,光屁股游泳的人陸續要露出屁股了,做空肯定是機會啊,比如石油、瑞幸、中概股,何止是這些呀?你閉上眼睛想一想,還有哪些資產應該趕緊賣掉。最后說說滾燙的新基建。

     

    12、新基建是什么?就是:為了對沖疫情危機,提前啟動“未來形態的國家和社會”建設。如果做好了,這件事堪稱“偉大”。本來就是遲早要大舉投資、不得不要大舉投資的新基建,因為疫情,我們提前干、提速干,目前大熱的所謂新基建,實質上就是這么個事兒。


    新基建究竟是什么,目前沒有定論。一是新型信息基礎設施,比如5G、物聯網、工業互聯網、衛星互聯網等通信網絡基礎設施;人工智能、云計算、區塊鏈等新技術基礎設施;數據中心、智能計算中心等算力基礎設施。二是融合基礎設施:深度應用互聯網、大數據、人工智能等支持傳統基礎設施升級,形成融合基礎設施,比如智能交通、智慧城市、智慧能源等。三是創新基礎設施比如重大科技、科教、產業技術創新基礎設施等。


    哪個國家完成了新基建,也就意味著它把其他國家甩到“上一代國家”里去了。你說這事大不大?



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